研究院-周度宏觀提示20171203

  • 時間: 2017-12-03 22:08:00
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研究院-周度宏觀提示

(AG8亚游期貨 柳瑾 投資谘詢號:Z0012424

(AG8亚游期貨 黃少藝)

企業盈利仍保持高位,上遊行業貢獻增加,對股指仍有支撐。上遊行業PMI顯示在供暖季限產的背景下,供需缺口拉大為近期相關工業品快速拉漲的主因。美國稅改獲參議院通過,這將推高美國經濟增速和通脹水平,在經濟延續複蘇和景氣期,利好美股、大宗工業品等風險資產。

上周公布中國十月規模以上工業企業利潤,增幅不及前值,煤炭、鋼鐵、化工、石油等行業新增利潤多,盡管經濟數據有所回落,但由於工業品價格的韌性以及集中度提升、資產周轉加快等帶來企業利潤率的持續改善,企業盈利仍將維持在較高水平,盈利水平對股指仍具支撐作用。

中國11月官方製造業PMI意外回升至51.8,但財新PMI較上月有所下降,兩者呈現背離。值得留意的是以鋼鐵業為代表的上遊行業,隨著供暖季限產的推進,鋼鐵、平板玻璃、水泥等工業品產量均出現下降,其中鋼材庫存降至八年新低,鋼鐵行業PMI新訂單指數65.4PMI生產指數滑落至46.5,兩者之差表征的供需缺口創本輪供給側改革以來的最大值,螺紋鋼期現價格大幅上漲並突破前高。目前工業品整體表現強勢,基本麵和情緒麵均支撐大宗工業品短期內繼續保持強勢。

美國稅改取得重大進展,參眾兩院均通過了各自版本的稅改法案,盡管最終版本仍需兩院協商達成最終意見,但最終達成一致方案應當沒有懸念。稅改在大致內容為降低企業所得稅、跨國企業利潤匯回稅率,減少個人所得稅檔次以及提高個稅起征點等。美國稅改很可能推動世界範圍內一輪減稅潮,減稅屬於積極的財政政策,盡管可能在長期可能擴大政府財政赤字,但能刺激企業投資意願,推高經濟增速和通脹水平,在經濟延續複蘇和景氣期,利好美股、大宗工業品等風險資產。

 

風險揭示

 

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