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寒豬翹盼暖春 豬年如何兌現上漲預期

  • 時間: 2019-01-04 08:44:00

    國內非洲豬瘟發生已有5個多月,官方確診案例100起,影響範圍覆蓋全國,防控局麵較為被動,到底是天災還是人禍已不重要。重要的是2019年生豬行情如何演繹,股市已經給出了很強的預期,現貨市場如何兌現值得考慮。

    近期筆者與飼料企業、豬場和機構交流基層及調研情況,直觀的感受是(1疫情的嚴重程度超過官方數據;(2豬少了,這是飼料企業跑客戶的直接感受,除了撲殺和泔水清退等被動去產能行為,東北、河南、安徽和河北等地養殖戶主動縮減產能,部分大企業東北項目叫停;(3)傳統旺季仍舊虧損,養殖戶信心被逐步蠶食,未來漲價的理論都明白,關鍵是如何扛過現在;(4南方環保壓力仍舊較大,筆者之前在江西和兩湖也親眼所見,再加上疫情導致屠宰企業傾向於采購規模企業的生豬,小散戶生存壓力越來越大;(5調運新規一定程度放開生豬、仔豬及種豬調運,但在疫情尚未有效控製之前對養殖利潤改善和信心恢複有限,因為疫情還在蔓延以及多數疫情省份商品豬仍不能跨省調運的核心問題未能有效解決,仔豬及種豬跨省調運操作難度大且下遊補欄積極性不高。

基於此,AG8亚游對2019年生豬市場的觀點如下:

    【產能】2019年生豬養殖量同比降幅超10%疫情實際影響大於官方公布,撲殺、主動縮減產能以及泔水產能清退將導致明年豬肉供給缺口凸顯。官方數據看得見的是東北與安徽淪為疫情重災區,跑一線的飼料企業反映豫北某些養豬大縣、華北某些區域出現豬場清欄現象,養殖量大幅下降,東北某大企業出欄後就空欄了,華中市場教保料銷量大幅下降,這都說明豬確實少了好多。根據各方數據來看,東北、河南及安徽3地的產能調減幅度可能已占全國產能的7%,山西、山東和河北影響同樣不容小視,還有國慶以後兩湖及華南地區疫情蔓延對南方養殖量的影響,以及環保泔水產能清退(城市周邊廣泛存在,市場普遍認為在5%左右)。從產能淘汰以及補欄情況來看,全國生豬養殖量同比降幅超10%將是大概率。

    【豬價】2019年豬價上漲已成定局,但一季度豬價很可能繼續低迷,核心原因(1)產區仍有大量商品豬庫存需要消化,(2)活豬消化完成後還有屠宰企業的豬肉庫存尚需消化。二季度或者說下半年國內豬價具備了加速上漲的基礎,但能否兌現的核心問題是疫情能否控製住,流通能否放開,各地豬價反映的是全國缺口而非區域性供需。否則產區豬價隻是重心上移,而非加速上漲;銷區豬價繼續看好,無論疫情及調運政策如何發展,銷區的缺口都將兌現豬價上漲。

    【豬肉】相對於豬價,筆者認為更需要關注豬肉價格對cpi的推動。首先,cpi中豬肉價格統計口徑是全國大中型城市的豬肉銷售價格;其次,豬肉價格的形成包含生豬成本和流通環節,筆者曾經在2018年秋季大報告提過,疫情影響下豬肉價格與豬價很可能背離,這是因為禁調政策影響了跨省與跨市的豬肉流通,流通切斷後無論是產區還是銷區的大城市供給矛盾會凸顯。如前段時間廣東豬價跌,但廣州、東莞等城市豬肉價格上漲。

    【飼料】2019年豬飼料消費同比降幅可能大於10%,核心原因是豬少了,其次是體重下調,豬價的低迷以及疫情的影響都會加速豬場提前出欄,部分市場反映出欄體重已由220-230斤降到200斤,這種現象近期還在持續。

 AG8亚游期貨養殖研究小組

(AG8亚游期貨 李楠 投資谘詢資格號 Z0012347)

(AG8亚游期貨 熊寬)

(AG8亚游期貨 吳凡)

 

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